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申银万国降息时间窗口为2013年上半年

发布时间:2021-01-21 14:17:51 阅读: 来源:攻丝机厂家

申银万国:降息时间窗口为2013年上半年

10月份货币信贷增长速度回落,期限结构继续改善,社会融资结构去信贷化趋势明显。10月份M2增长14.1%,增速比上月回落0.7个百分点。从规模上看,M2余额比上月减少7300亿元,从构成上看,主要和居民储蓄以及企业存款减少有关。当月居民储蓄减少6639亿元,企业存款减少1158亿元。从形成的原因看,除了信贷少增之外,主要和财政存款的增加有关。当月存款增加4806亿元。  申银万国13日发布10月份金融数据点评报告认为,10月份社会融资总额去信贷化趋势更加明显。尽管信贷少增,但由于信贷之外的融资规模多增,10月份社会融资规模1.29万亿元,仍比去年同期多增5038亿元。1-10月信贷融资占比全社会融资总额的比重55.5%,10月份当月信贷融资占全社会融资总额的比重只有39.2%。社会融资越来越依赖于信贷之外的渠道,尤其是债券融资。1-10月份债券占全社会融资总额的比重为14.3%,10月份债券占全社会融资总额的比重为23.2%,均有大幅度提升。  申银万国指出,在7月份降息之后,央行并没有像市场预期那样继续降准降息而是主要通过逆回购等常规手段来落实宽松的货币政策,从政策实施的效果看,信贷和货币都保持了持续快速稳定的增长,效果良好,  在9月份的报告中,申银万国降低了年内降息和降准的概率。申万指出,从现在来看,经济开始企稳复苏,年内再降息将准的可能已经不大。但考虑到未来资金流动仍存在较大的不确定性、经济仍在底部徘徊,保增长仍需要加大政策支持力度,维持2013年底之前降准2次、降息1次的判断,并且认为降息的时间之窗是明年上半年。

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