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长江银行优先股获批超预期-【资讯】

发布时间:2021-07-15 14:34:58 阅读: 来源:攻丝机厂家

银行行业:优先股获批超预期 大行规模扩张得到保证

报告要点

事件描述

农行发布公告,称银监会同意公司发行不超过8亿股的优先股,募集金额不超过800亿元,并按照有关规定计入本行其他一级资本;中行发布公告,称银监会同意公司在境内发行不超过6亿股的优先股,募集金额不超过600亿元人民币。并同意本行在境外发行不超过4亿股的优先股,募集金额不超过65亿美元或等值外币,并按照有关规定计入本行其他一级资本。

主要观点

优先股获批时间和规模均超出市场预期。首批共有工行、农行、中行、浦发、兴业、平安6家银行公布了共计3400亿优先股发行预案。我们认为本次优先股的批复有两个超预期的地方:1.时间比预期提前。银监会批复距农行和中行股东大会通过仅两个月时间,距最后一家公布预案银行仅一个月时间。审批速度较快。2.规模超出预期。由于第一批预案合计规模较大,市场预期银监会将在审核时对整体优先股发行规模进行一些压缩,而本次中行和农行均全额通过审批,意味着监管对于优先股态度有所转变。

对此我们认为,监管层此举符合国务院今日下发的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》要求,“进一步丰富银行业融资渠道,加强银行同业批发性融资管理,提高银行融资多元化程度和资金来源稳定性。”当前利率环境偏松,经济下行压力较大,7月融资数据出炉后预计更多的宽松政策有可能出台,而优先股将保证银行资产规模稳定增长,控制流动性风险,进一步支持重点项目及三农小微行业。

预计利率下限为二级资本债利率,银行ROE将提升1到2个百分点。大行近日发行的二级资本债中标利率均为5.8%,优先股由于自身条款限制不会低于这一利率水平,但考虑到机构投资者持有优先股一年以上免税的优势,上行空间有限。因此我们预计优先股发行利率区间在6.0,6.5,银行负债成本将好于预期。根据之前测算,行业ROE将提升1到2个百分点,发行优先股对银行基本面利好明显。

投资建议:今日国务院将之前会议内容作为指导意见下发,并确定牵头负责单位,银监会随后超预期的批复优先股,稳增长、降融资成本的意图凸显,优先股短期避免了二级市场再融资压力,银行资产规模增长得到保证,货币宽松环比仍将改善,维持行业N型二次反弹观点不变!个股维持推荐平安,北京,民生。

(责任编辑:HN666)

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